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【超越代理注册】2021年8月银行间市场运行报告

内容提要

8月,货币市场流动性合理充裕,利率中枢维持稳定;10年期国债收益率小幅上行,期限利差缩小;利率互换曲线小幅下移,衍生品成交量同比增长。人民币对美元汇率先贬后升,总体走贬;三大汇率指数全线上涨;人民币外汇掉期曲线整体抬升,期权波动率多数下降。

2021年8月,银行间市场成交总量折合人民币152.8万亿元,同比增长5.3%。其中,货币市场成交104.3万亿元,同比增长9.6%;债券市场成交20.9万亿元,同比下降11.3%;外汇即期市场成交5.5万亿元,同比增长0.3%;外币货币市场成交7.4万亿元,同比下降9%;利率衍生品市场成交1.8万亿元,同比增长18.5%;外汇衍生品市场成交13.0万亿元,同比增长12.8%。截至8月末,银行间本币市场法人类市场成员4150家,非法人投资产品36024支,分别较上月末增加26家和213支;银行间外汇市场会员749家,较上月末增加5家。

一、银行间本币市场运行

1、货币市场流动性合理充裕,利率中枢维持稳定

8月,央行全口径净投放资金600亿元。其中,央行开展公开市场逆回购操作累计4200亿元,逆回购到期累计2600亿元;开展中期借贷便利(MLF)操作6000亿元,MLF到期7000亿元。8月货币市场流动性维持合理充裕格局,市场利率中枢维持稳定。质押式回购月加权利率为2.0847%,较7月上升1个基点;信用拆借月加权利率为2.0791%,较7月下降不足1个基点。

8月,货币市场成交104.3万亿元,同比增长9.6%。其中,信用拆借成交10.1万亿元,同比下降12.5%;质押式回购成交93.8万亿元,同比增长13.1%;买断式回购成交4655.0亿元,同比下降34.1%。从融资结构看,资金净融出额排名前三位的机构是大型商业银行、政策性银行和股份制商业银行,净融出额分别为15.0万亿元、12.5万亿元和9.6万亿元;资金净融入额排名前三位的是证券公司、基金和基金公司的特定客户资产管理业务,净融入额分别为15.4万亿元、12.1万亿元和3.4万亿元。

8月,境外机构在货币市场成交3576.7亿元,同比增长124.7%。其中,质押式回购成交3451.2亿元,占比96.5%。

2、10年期国债收益率小幅上行,期限利差缩小

8月,债券市场运行平稳,国债收益率略有上升。1年期国债到期收益率收于2.30%,较月初上升17个基点;5年期和10年期国债到期收益率分别收于2.68%和2.89%,分别较月初上升3和4个基点;10年期和1年期国债到期收益率的利差为59个基点,较月初缩小13个基点;5年期政策性金融债(国开债)到期收益率收于3.03%,较月初上升3个基点;5年期AAA级中期票据到期收益率收于3.41%,较月初上升7个基点;1年期AAA级短期融资券到期收益率收于2.70%,较月初上升3个基点。

8月,债券市场成交20.9万亿元,同比下降11.3%,其中债券借贷成交8418.7亿元,同比增长2%。从交易券种看,政策性金融债、国债和同业存单是前三大现券交易品种,成交金额分别为8.7万亿元、3.6万亿元和3.5万亿元,市场占比分别为43.2%、18%和17.3%。从待偿期看,7-10年期(含10年)、0-1年期(含1年)的现券交易最活跃,分别成交7.5万亿元和6.0万亿元,占比分别为37.2%和30%。

8月,境外机构现券成交9871.9亿元,同比增长30.4%。

3、利率互换曲线小幅下移,衍生品成交量同比增长

8月,货币市场流动性合理充裕,债券收益率小幅震荡,不同品种互换利率小幅下行。1年期 FR007互换利率收于2.29%,较月初下降5个基点;5年期 SHIBOR 3M互换利率收于3.08%,较月初下降3个基点;5年期 LPR1Y(季付)互换利率收于3.97%,较月初下降6个基点。

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8月,利率衍生品市场成交1.8万亿元,同比增长18.5%。利率互换市场中,以FR007为浮动端参考利率的互换交易占比为85.9%;1年及以下期限的互换交易占比为71.7%。

二、银行间外汇市场运行

1、人民币对美元汇率先贬后升,总体走贬

8月,人民币对美元汇率主要跟随美元指数走势,波幅有所扩大。月内美元指数受劳动力市场恢复和美联储货币政策立场交互影响,先升值后贬值。上中旬期间,美国经济数据良好,3.5万亿预算的基础设施建造计划获参议院通过。乐观的复苏前景叠加美联储开始释放缩减购债信号,美元指数一路走高突破93点,最高达到93.56。下旬,鲍威尔在全球央行年会上并未明确加息时间,总体表态偏鸽,美元指数回落至92.65左右。

人民币汇率与美元指数基本呈镜像关系:8月20日,人民币对美元盘中跌破6.50关口,此后逐步回升。8月31日,人民币对美元中间价报6.4679,较上月末贬值77个基点,贬值幅度0.11%;即期交易汇率收于6.4645,较上月末贬值85个基点,贬值幅度0.13%。

2、人民币汇率指数继续上涨

8月,人民币三大汇率指数全线收涨。8月31日,CFETS人民币汇率指数报98.65,较上月末升值0.33%。参考BIS货币篮子和SDR货币篮子的人民币汇率指数分别报102.53和96.94,较上月末分别升值0.27%和0.32%。

与上月相同,8月人民币对美元双边汇率和人民币多边汇率指数的升贬值趋势相反。总体来说,汇率指数走升反映了在全球经济复苏不平衡、不均衡的状态下,我国实体经济的发展情况仍然占优;但双边汇率走势显示我国相对发达国家的优势可能在缩小。8月是生产淡季,而且受国内疫情反复的影响,国内制造业PMI险守扩张关口,非制造业PMI则降至临界点以下。国外疫情控制不力导致外需不振的情况预计很难改善,出口增速放缓,领先指标如新出口订单指数已经下降。

3、人民币外汇掉期曲线整体抬升,期权波动率多数下降

8月,关键期限人民币外汇掉期点多数上升。8月末,1个月、3个月、6个月和1年期掉期点分别为202、439、857和1620个基点,较上月末分别上升72、上升21、下降13和上升10个基点。

人民币汇率预期保持稳定,各主要期限波动率多数下降。8月末,1个月、3个月、6个月和1年期平价期权波动率分别为3.5500%、3.9000%、4.1500%和4.3380%,较上月末分别下降0.15、0.075、0.025和上升0.008个百分点。

4、外汇市场交易量保持增长

8月,银行间外汇市场(不含外币货币市场)共成交2.8万亿美元,同比增长16.4%。主要品种即期、掉期和期权交易量均有增长,外币对市场保持较快增速。人民币外汇市场上,外汇掉期成交1.8万亿美元,同比增长16.2%;外汇即期成交8141.4亿美元,同比增长6.9%;外汇期权成交719.5亿美元,同比增长37.6%;外汇远期成交77.46亿美元,同比下降12%;货币掉期成交7.42美元,同比下降33.4%。外币对市场成交1439.0亿美元,同比增长115%。外币货币市场成交1.1万亿美元,同比下降2.6%。

作者:中国外汇交易中心研究部

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