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【超越平台注册网址】拜登上台后首次美联储决议!美元或持续低迷,欧央行要出大招了?

美元指数周二小幅冲高后于纽盘时段回落,日内下跌了0.20%,至90.19,冒险意愿回温带动风险货币反弹,美元兑G10货币日内普遍走低。

国际货币基金组织(IMF)在周二上调2021年的全球经济增长预估,提振对于全球经济从疫情中复苏的希望,这使得避险需求降温,美元指数周三(1月27日)亚市持续承压震荡于90.19一线。此外,美国刺激计划方面的进展、美联储决策即将发布以及月末仓位再平衡资金流也影响着美元走势。

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北京时间周四(1月28日)凌晨03:00,美联储将公布利率决议,03:30美联储主席鲍威尔召开新闻发布会,这将是2021年美联储的首次利率决议。市场一致预期FOMC将决定维持超宽松货币政策,以对抗受疫情影响而衰退的经济。而投票权的轮换和最后一位理事的任命很可能令美联储更为鸽派,鲍威尔可能会进一步淡化提前缩减购债规模的预期,这将在中长期令美元指数持续承压。

对于美元持续疲软,近期欧元的不断升值似乎已经让欧央行忍无可忍。据不具名的欧洲央行官员透露,欧央行政策制定者已经同意深入研究欧元兑美元升值的现象,重点是研究汇率是否受到刺激政策差异的影响。这项审查可能会影响欧洲央行如何应对欧元升值的问题。这可能会迫使欧央行提供更多的货币刺激措施。

受这则消息的影响,欧元/美元短线一度下挫抹去了日内大部分涨幅。不过,在美元走弱的背景之下,欧元随后还是恢复了涨势,短期内或仍将维持上行。

美联储2021年首次决议的五大看点

市场分析师指出本次美联储决议存在五大看点,美联储官员投票权轮换和空缺理事的任命可能令美联储更为鸽派。

① 美国经济是否迎来拐点?

自美联储召开2020年12月的会议以后,越来越多的证据表明,美国的经济复苏已失去动力。美国初请失业金人数依然高得惊人,零售额则出现大幅下滑。

尽管美国未来几个月的经济前景已变得黯淡,但下半年有望实现更强劲的反弹,可能促使美联储维稳政策。

本周的美联储声明不太可能大幅调整美国经济预期,但鲍威尔可能指明短期前景,并透露他对2021年晚些时候美国经济的信心是否依然坚定——尤其是考虑到人们对疫苗推广速度的担忧。

自2020年12月以来,随着首批9000亿美元刺激方案的通过,美国的财政状况有所改善。但新总统拜登正试图做得更多,一上台就尝试推出1.9万亿美元的刺激计划。即使像法国外贸银行(Natixis)策略师所预测的那样,共和党可能将其规模削减至1万亿美元,但这仍能对美国经济起到很大的推动作用。

②是否支持新政府推行更多刺激计划?

这次将是拜登入主白宫以来的美联储首次利率决议,鲍威尔可能澄清他对新政府首要立法事项(即刺激计划)的立场。

鲍威尔毫不掩饰自己对上一项财政协议的支持,目的是在冬季为美国的经济复苏创造更有利的条件。但是,他是否仍然相信额外的财政支持是必要的,或者他是否同意许多共和党人的看法,认为拜登政府的提议可能有些过分?如果鲍威尔真的支持进一步的行动,哪些领域应该是优先考虑的?这些都是市场所关注的问题。

③是否缩减债券购买?

鉴于美国经济预计很快加速强劲反弹,投资者正高度警惕美联储最早2021年就缩减对金融市场支持的信号。

本月早些时候,一些亚洲国家的央行行长猜测,美联储可能会在2021年底前开始逐步缩减其每月1200亿美元的大规模资产购买计划,这一猜测震惊了利率市场。包括主席鲍威尔和副主席克拉里达在内的美联储高级官员积极推后了时间表,强调了疫情造成美国经济严重萎缩,以及过早退出QE的风险。

预计鲍威尔将在周三决议上重申美联储的承诺,即在可预见的未来保持极宽松的货币政策,但投资者警告称,美联储可能很快就不得不考虑退出QE。

鉴于拜登政府1.9万亿美元的刺激计划,经济学家们上调了2021年美国经济增长预测。衡量通胀预期的市场指标也大幅飙升,美国通胀保值证券(inflation-protected securities)得出的10年期盈亏平衡利率攀升至远高于2%的水平。

Amundi美国首席投资官陶贝斯表示:“我们相当乐观地认为,到2021年夏秋两季,美国的经济环境将与现在大不相同。”

④美联储官员投票权轮换和空缺理事的任命

FOMC将于本周任命一批新的投票委员,他们将对美联储的货币政策立场发表意见。

亚特兰大联储主席博斯蒂克、芝加哥联储主席埃文斯、旧金山联储主席戴利和里士满联储主席巴尔金都是年度轮换人选。他们将取代费城、克利夫兰、达拉斯和明尼阿波利斯联储主席,获得2021年的投票权。

牛津经济研究院首席美国金融经济学家博斯特扬契奇表示,这四名新的投票人员让该委员会的“组成略微更加鸽派”。这使得美联储不太可能大幅偏离其为度过疫情危机而采取的超宽松政策。

博斯特扬契奇预计,一旦拜登提名某人填补最后一个美联储理事职位,美联储的立场将更加鸽派。此前,美国参议院否决了谢尔顿的理事提名。特朗普提名谢尔顿为美联储理事,但谢尔顿因为政策立场的多变饱受批评。自那以后,这个理事职位就一直空缺。

⑤能否和美国新财长耶伦好好合作?

鲍威尔还可能回答有关美国财政部新领导层的问题。此前,美国参议院批准美联储前主席耶伦出任美国下一任财长。

2020年年底,美国财政部和美联储就多个贷款计划的命运发生争执,之后耶伦被提名为美国财长。这些贷款计划旨在帮助小企业、大型企业以及州和地方政府应对疫情引发的金融恐慌。当时的财政部长姆努钦不顾美联储的意愿,拒绝在12月31日到期后延长这些贷款。

随着市场飙升至历史新高,恢复这些计划的紧迫性有所减弱。但博斯特扬契奇补充称,如果波动性恢复,拜登控制下的财政部将更愿意与美联储合作。

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机构观点汇总

西太平洋银行:充分就业与通胀目标还未实现,货币政策仍将维持不变

近期经济数据疲软,疫情风险仍在升高,美国联邦公开市场委员会(FOMC)评估经济前景时可能过于乐观。当前民主党控制了国会参众两院,改善了财政刺激计划的前景,同时疫苗部署也正稳步推进,但这并不意味着短期内美联储会在政策上让步。为确保实现充分就业和通胀目标,美联储必须保持高度宽松的融资环境,料今年通胀与就业风险仍偏下行。Actionforex:数据疲软但财政刺激措施将支撑美联储按兵不动

自去年12月会议以来,经济活动有所放缓,疫情的抬头可能会对经济活动造成比此前预期更严重的损害。然而,更多财政刺激措施的推出和积极的疫苗接种进展表明,美联储政策制定者可能会在一段时间内按兵不动。料美联储将在FOMC会议上承认经济数据疲软,同时表示会关注通胀预期提高与进一步的刺激措施。此外,预计不会有太多关于缩减资产购买规模的讨论,“在实现最大就业和物价稳定方面取得实质性进展前”,美联储将保持前瞻指引不变。摩根士丹利:预计美联储将维持目前的政策不变近期美联储官员们表示将保持货币政策支持力度,早前鲍威尔也提及收紧政策仍为时过早。摩根士丹利分析师也认为FOMC声明不会发生变化,缩减购债计划可能要在2021年12月的会议上宣布。此外美联储可能不会担忧近期国债收益率和通胀预期上升,因规模空前的刺激措施为市场注入了大量流动性,但也改善了经济强劲复苏的前景。尽管2021年将有新的票委上线,诸如埃文斯、戴利、博斯蒂克、巴尔金及沃勒,但料不会对今年的政策决定产生有意义的影响。

彭博专栏作家Mohamed:美联储更有可能维持目前的政策指引

随着经济渡过短期困难,新财政刺激措施开始生效,料美联储倾向于更早地逐步缩减超宽松货币政策,但不太可能在本周会议上这么做,因其担心过早改变前瞻指引将导致金融市场混乱,从而使本就黯淡的短期经济前景雪上加霜。美联储更有可能维持当前指引,即货币政策至少一年内保持极度宽松。此外会上委员们有关如何在较暗淡的短期经济前景与较乐观的长期经济前景之间取得最佳平衡,以及在财政大幅扩张的前景下,如何维持高度刺激性的货币政策问题上将出现分歧。

欧央行或祭出大招?

据知情人士透露,自大流行爆发以来,欧洲央行政策制定者已同意深入研究欧元兑美元升值的现象,重点是研究欧元兑美元汇率是否受到刺激政策差异的影响。这项审查可能会影响欧洲央行如何应对欧元升值的问题。

去年欧元兑美元汇率上涨了近9%,是2017年以来的最大年度涨幅,其中最后两个月就上涨了近5%,对主要货币的贸易加权汇率接近历史最高水平,这给进口价格构成了下行压力。欧元区12月通胀率已连续第五个月出现负值,央行难以让通胀回到2%的水平。这让欧央行官员们感到震惊,也同时担心欧元走强会进一步压低本已低于零的通胀率。欧元走强也对出口商不利,德国DAX指数成分股企业有70%的营收来自欧洲以外地区。

这可能会迫使欧央行提供更多的货币刺激措施,即使它承认金融稳定的风险正在增加。

行长拉加德重申可以调整所有工具,以确保通胀回升至目标水平。一些人将她的言论视为对欧元涨势发出的警告:如果交易员继续将欧元推高至欧洲央行认为适宜的水平之上,那么央行可能会降息。

官员们说,欧洲央行理事会在上周的会议上质疑,近几个月美国市场利率的上涨为何未能推动美元上涨,相反,美元已经贬值。

自7月以来,十年期美国国债的收益率几乎翻了一番,达到1%。同期,德国十年期国债(与欧元区基准政府债券最接近)的收益率保持在-0.5%左右,这表明投资者认为美国经济将跑赢欧洲。

国际货币基金组织(IMF)周二更新的预测也认同这一点,预测美国今年的产出将增长5.1%,足以弥补去年的萎缩幅度。同时,IMF将欧元区的增长预期下调至4.2%,这意味着该地区的经济要到2022年才能恢复到大流行前的水平。

然而,尽管如此,欧元兑美元依然在升值。欧洲央行在去年9月就将汇率问题列为一个风险,并在10月和12月将其纳入政策声明中,这是一个不寻常的举动,突显了其担忧程度。

尽管今年以来欧元已经稳定下来,且上周的政策声明中也并未提及货币问题,但欧央行行长拉加德在新闻发布会上重申,官员将监测其对通胀的影响。

决策者们在研究,是否是欧美刺激措施的差异导致了欧元兑美元持续升值。

欧洲央行在大流行期间的紧急刺激措施主要依靠1.85万亿欧元(合2.25万亿美元)的债券购买计划以及一系列向银行提供的超廉价长期贷款,其主要利率在大流行前就已经是全球最低,为-0.5%。

而美联储在去年3月份将利率下调了150个基点,几乎降至零,官员们已表示至少在2023年之前都将利率保持在该水平。美联储还启动了九种不同的贷款计划,以保持美国经济的持续发展,并承诺每月至少购买1200亿美元资产,直到在就业和通胀方面“取得更大进展”。

另外,美国政府提供的财政援助规模超过了欧元区,这也会影响汇率走势。2020年美国的预算赤字扩大了相当于GDP约11%的水平。一些分析人士认为,对美国祭出额外财政刺激措施的预期也正在打压美元,因为这引发了人们对美国双赤字的新担忧。

相比之下,19个欧元区国家的赤字总额增幅约为GDP总和的9%左右。欧洲的财政刺激政策也高度分散,因国家而异,并且侧重于保持公司存货和保存工作岗位,即便企业被迫中止营业。德国商业银行评论称,和其他一些央行一样,因为当地的工具大部分已用尽,欧洲央行开始发掘汇率作为货币政策的工具。

野村国际的外汇交易员乔丹·罗切斯特也表示,如果确实需要采取行动,欧央行可能会动用大流行期间没有使用过的工具。

他在报告中说:“欧洲央行对此可以做些什么?降息或威胁要降息,使其可信,这样市场就会暂停买入欧元。”

不过,以更宽松政策来遏制汇率上涨的门槛还是非常高的。鉴于欧洲银行业与疫情有关的坏帐规模越来越高,欧洲央行担心调降利率恐怕会使银行业雪上加霜。而且,他们错过了去年处于恐慌深渊时的那个时间窗口,理事会上的鹰派可能会反对。

欧元的涨势还远未结束

目前欧元兑美元已升至两年半高位,但交易员们对欧洲央行的警告充耳不闻,仍押注欧元/美元将继续上涨。几个影响汇率的因素暗示,欧元的涨势还远未结束。

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欧元区与美国经通胀调整的10年期收益率差目前处于2014年年初以来首见水准,而当时欧元兑美元在1.37左右。据路透计算及美国商品期货交易委员会(CFTC)上周五公布的数据,最近一周投机客持有的美元净空仓规模增至2011年5月以来最高。截至1月19日当周,美元净空仓连续第五周增加,达到344.8亿美元。之前一周净空仓规模为340.4亿美元。同期,欧元净多头升至163466手,为去年10月以来的最高水平。

技术面上看,4小时图显示,欧元/美元目前仍维持于短期上行通道内运行,上方1.2170阻力值得关注。需留意的是,汇价在反复企稳下方1.2120附近支持后似乎存在进一步上攻能力,短期内突破1.2170可进一步上看1.2200甚至1.2230水平。不过,总体而言欧元/美元仍处于大级别跌势过程中,因此需警惕欧元/美元若失守1.2116附近支持,后市进一步下行考验1.2050甚至1.2000整数关口的可能。

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阻力:1.2170、1.2200、1.2250支撑:1.2116、1.2050、1.2000

本文由中金在线外汇网综合自汇通网、金十数据、dailyfx等

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